Подводя итоги 1-го полугодия, очевидно, что это был период, в котором мы столкнулись с беспрецедентными событиями для нашего поколения: практически весь мир на несколько месяцев затаился перед лицом невидимого врага. В результате многие отрасли экономики понесли серьезные потери и, к сожалению, восстановление может затянуться на значительно больший срок, чем мы прогнозировали ранее. Больше всего пострадали отрасли туризма и пассажирских перевозок. И если у авиакомпаний после открытия внутреннего сообщения и в ожидании возобновления более активного международного сообщения есть надежда на хотя бы частичное восстановление, то туристическая отрасль испытывает очень серьезные сложности, особенно те компании, которые специализируются на международном туризме.
Ресторанный бизнес, непродуктовый ритейл, компании из сферы услуг - хоть и вернулись к работе после карантина, но пока не могут выйти на докризисные обороты. Причин этому несколько, но в первую очередь это связано с резким падением покупательной способности населения и опасением людей возвращаться к более активной жизни. Примерно около 30% салонов красоты так и не открылись после карантина, а потери выручки в некоторых случаях доходят до 50%.
Но есть отрасли, которые выиграли в это непростое время. Например, российские золотодобывающие компании показали по итогам 6 месяцев 2020 года значительный рост стоимости акций: «Селигдар» (+108%), «Полюс» (+78%), «Полиметалл» (+35%), «Лензолото» (+33%)
«Селигдар»
«Полюс»
«Полиметалл»
«Лензолото»
По данным Bloomberg, рост запасов золота в ETF сейчас находится на близких к рекордным значениям.
Также в выигрышном положении оказался IT сектор. Так, Яндекс прибавил более 30% и не испытывал больших колебаний цены в самый сложный период в марте и апреле.
Достаточно неплохо этот период прошли российские энергетические компании, в среднем прибавившие от 20 до 30% стоимости своих акций. Лидерами этой сферы стали ТКГ-2 (+65%), ОГК-2 (+41%).
ТКГ-2
ОГК-2
Отдельно можно упомянуть нефтегазовую отрасль. В 10-тку лидеров по падению стоимости акций за первое полугодие вошли в основном нефтегазовые компании. И этому есть очевидное объяснение: такого падения спроса на нефть и другие энергоресурсы в такой короткий промежуток времени никогда ранее не было. Переработка нефти упала более чем на 40%.
Российская экономика очень открытая и напрямую зависит от экспорта и импорта, в том числе от цен на нефть. Восстановление стоимости барреля нефти и стабилизация цен на нефть (даже на не очень высоких уровнях) позволила откорректироваться стоимости акций компаний, но тем не менее компании закончили полугодие со значительными потерями стоимости акций: «Транснефть» (-25%), «Татнефть» (-24%), «Газпром» (-22%), «Газпром нефть» (-21%), «Сургутнефтегаз» (-20%), «Башнефть» (-17%)
«Транснефть»
«Татнефть»
«Газпром»
«Газпром нефть»
«Сургутнефтегаз»
«Башнефть»
Что же будет дальше, чего ждать?
Ответить сейчас на этот вопрос непросто. На рынки окажут влияние несколько серьезных фундаментальных факторов. В первую очередь, конечно, ситуация с COVID-19. К сожалению, вирус пока не побежден, ситуация в некоторых странах очень непростая, например, ситуация в США, абсолютный лидер по числу заражений и где количество заболевших постоянно растет. Разговоры о возможной второй волне тоже не придают рынку оптимизма. В ближайшее время компании начнут подводить итоги 1-го полугодия, оценивать потери и корректировать планы на 2-е полугодие.
Надеемся на увеличения спроса, в том числе на природные ресурсы, что может позволить изменить пока не очень оптимистичные прогнозы по ВВП по итогам года. Нельзя забывать и о предстоящих президентских выборах США.
Пока ожидаем высокую волатильность во 2-ом полугодии, на которую будет влиять множество внешних и внутренних факторов.
Во что инвестировать?
В таких сложных условиях, на наш взгляд, лучше придерживаться более консервативного подхода к формированию портфеля и покупать инструменты, направленные на защиту капитала: золото или ценные бумаги золотодобывающих компании (но при этом не стоит забывать, что цены на такие активы достаточно сильно подогреты сейчас), короткие ОФЗ и облигации крупных корпораций. Имеет смысл обратить внимание на IT компании. И хотя на российском рынке их не так много, первое полугодие 2020 показало, что такие компании не только прошли сложные моменты достаточно уверено, но и даже с плюсом для себя. Тем более дистанционный образ жизни дает дополнительные возможности для их роста.
Хорошим вариантом для вложения может стать недвижимость. Конечно, мы все знаем про сложности у владельцев крупных объектов, про уход арендаторов и так далее. Но инвестиции в недвижимость для частных инвесторов всегда были и будут хорошим способом защиты капитала. При этом, говоря про вложения в недвижимость, мы не имеем в виду жилую недвижимость: покупка квартир с целью сдачи и последующей продажи вряд ли принесет должный доход, речь идет о коммерческой недвижимости, спрос на которую в крупных городах России находится на стабильно высоком уровне. Но т.к. порог входа для инвестиций в коммерческую недвижимость очень высок, лучше инвестировать в закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ), активами которого являются объекты коммерческой недвижимости. В таком случае порог входа будет существенно ниже, а эксплуатация объекта недвижимости ляжет на управляющую компанию.
