Объем размещений гособлигаций (ОФЗ) на внутреннем рынке в 2025 г. достиг исторического максимума – 7,2 трлн руб. Это в 1,7 раза больше, чем в 2024 г. Рост обеспечили облигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД), спрос на которые резко вырос с началом цикла понижения ключевой ставки. В 2024 г., напротив, увеличение объема заимствований произошло за счет размещения облигаций с переменным купоном (ОФЗ-ПК).
В 2025 г. состоялось размещение всего двух выпусков флоатеров на 1,6 трлн руб. в 2024 г. – на 2,4 трлн руб. Одновременно с этим почти в 3,5 раза выросла выручка от размещения ОФЗ-ПК (включая номинированные в юанях) – с 1,6 трлн до 5,58 трлн руб. Такая переориентация была продиктована не столько желанием министерства уменьшить долю ОФЗ-ПК в структуре долга, сколько рыночными предпочтениями на фоне ожидания перехода Банка России к более мягкой денежно-кредитной политике, отмечает издание «Коммерсант».
Активными покупателями таких облигаций стали не только управляющие компании и небанковские финансовые организации, но и банки. По данным Банка России, с января по ноябрь 2025 г. системно-значимые кредитные организации (СЗКО) купили ОФЗ в сумме на 3,4 трлн руб., что на четверть выше результата за весь 2024 г. Из этой суммы как минимум 2,2 трлн руб. было инвестировано в облигации с постоянным купоном. Более существенно вырос спрос на ОФЗ со стороны остальных банков и управляющих. По данным Банка России, прочие банки инвестировали в ОФЗ 1,2 трлн руб., портфельные менеджеры потратили 1,4 трлн руб., а объемы вложений выросли по сравнению с 2024 г. в два-три раза.
Согласно программе заимствований в рамках принятого бюджета на 2026 г., объем привлеченных средств составит 5,5 трлн руб., что на 21% меньше плана на 2025 г. В этом году участники рынка ожидают доминирования этих ОФЗ-ПД в предложениях Минфина, хотя не исключают размещения флоатеров для замещения погашаемых выпусков.
Спасибо, что дочитали статью. Подписывайтесь на наши каналы в Telegram и ВКонтакте
