Итоги недели 13 – 17 июля

Центральный Банк видит пространство для дальнейшего снижения процентной ставки

Как обозначила в своем выступлении в понедельник председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, текущие данные по инфляции за июнь и начало июля подтверждают, что у регулятора есть пространство для дальнейшего снижения ставки. Это заявление может являться сигналом о том, что ЦБ не намерен отказываться от смягчения монетарной политики, а сценарий снижения ключевой ставки до 4% к концу года становится вполне вероятным, что может положительно сказаться на российском рынке акций и инструментов с фиксированной доходностью.

Участники ОПЕК+ подтвердили приверженность ранее достигнутым соглашениям и договорились планово уменьшить ограничение добычи с августа

15 июля по итогам заседания участников соглашения ОПЕК+, проходившего в формате онлайн конференции, члены соглашения подтвердили свою приверженность условиям сделки на фоне растущих прогнозов мирового спроса на нефть и рекордного уровня импорта сырья в Китай в мае. Согласно принятым условиям, ограничение добычи для стран участников должно быть уменьшено с 9,7 млн б/с до 7,7 млн б/с, однако фактическое уменьшение может быть не столь значительно в связи с тем, что участники, не до конца исполнявшие соглашение в прошлом, должны будут компенсировать неисполнение в августе. Таким образом, реальный объем сокращения может составить около 8 млн б/с. Рынок отреагировал на новость с умеренным оптимизмом. Сентябрьские фьючерсы на нефть Brent в среду прибавили 2,07% и закрылись на уровне 43,79$ за баррель.

Крупные американские банки, отчитавшиеся на этой неделе по результатам за второй квартал, показали смешанные результаты:

• JPMorgan (JPM), отчитавшийся во вторник, продемонстрировал результаты, опережающие ожидания рынка: результат по прибыли превзошел прогноз аналитиков, опрошенных Refinitiv, на 33% (Q2 EPS $1,38 против прогноза в $1.04), а выручка во втором квартале составила 33$ BN против прогноза в 30$ BN. Несмотря на в целом положительные результаты, нужно отметить, что большая часть прибыли относится к подразделению Corporate & Investment Bank, в то время как показатели остальных подразделений демонстрируют отрицательную динамику относительно результатов за аналогичный период 2019 года.

• Citigroup (С) во вторник также отчитался лучше ожиданий: Q2 EPS 0,5$ против прогноза в 0,28$, а также выручка 19,8$ BN, что незначительно выше ожиданий рынка в 19,1$ BN. Хотя выручка Citi и выросла на 5% относительно 2Q 2019 г., основной рост приходится на подразделение Institutional Clients Group и его продукты, связанные с инвестиционным банкингом и инструментами фиксированной доходности, в то время как остальные подразделения демонстрируют не столь положительные результаты.

• Wells Fargo&Co (WFC) продемонстрировали во вторник квартальный убыток в -0,66$ на акцию, а выручка компании за второй квартал составила 17,8$ BN, что на 17% ниже показателя Q2 2019 г. Как и в случае с JPMorgan и Citigroup, на прибыль Wells Fargo оказало сильное влияние увеличение резервов, связанное с неопределенностью в экономике, но если в предыдущих случаях это влияние могло быть нивелировано прибылью из других источников, Wells Fargo оказалось нечего противопоставить ухудшающимся ожиданиям по невыплате долгов клиентами в будущем.

• Goldman Sachs (GS) в среду отчитался существенно выше ожиданий участников рынка. Показатель Q2 EPS составил 6,26$, что на 65% выше ожиданий аналитиков в 3,78$. Квартальная выручка компании составила 13,3$ BN, что также на 35% выше ожиданий. Положительные результаты, как и в предыдущих случаях объясняются активностью на рынках акций и облигаций, которая позволила инвестиционному и трейдинговому подразделениям существенно нарастить доход.

• MorganStanley (MS) в четверг повторил успех Goldman Sachs, показав квартальный EPS 1,96$ в то время, как аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем ожидали значение в 1,12$. Выручка компании выросла на 31% к значению второго квартала 2019 года и составила 13,4$ BN. Успех, как и в случае с GS, объясняется сверхприбылью, полученной трейдинговыми подразделениями (причем как для инструментов с фиксированной доходностью, так и для акций).

• Bank of America (BAC), который также отчитывался в четверг, продемонстрировал менее скромные, хотя и превосходящие ожидания рынка, результаты. Прибыль на акцию во втором квартале составила 0,37$ против ожиданий в 0,27$, однако выручка в данном случае не сильно опередила прогнозы аналитиков – 22,5$ BN против ожиданий в 22$BN.

Несмотря на в целом опережающую динамику показателей лидирующих финансовых организаций американского рынка по сравнению с ожиданиями, мы должны отметить, что характер полученных результатов связан в первую очередь с ажиотажем на финансовых рынках, который, в свою очередь, отчасти вызван низкими процентными ставками и другими стимулирующими мерами, принятыми центральными банкам для борьбы с последствиями пандемии, а значит, текущая положительная динамика не может в полной мере обозначать положительные тренд и будущие показатели рассмотренных банков могут быть подвержены сильной волатильности. Частично, данное предположение подтверждается практически повсеместным увеличением банками резервов на случай ухудшения ситуации в экономике.

Заявление президента США во вторник об отсутствии и у него интереса к переговорам по второй фазе торговой сделки с Китаем не оказали существенного влияния на рынок на фоне позитивных новостей о промежуточных успехах в создании вакцины против COVID-19

Очередное заявление господина Трампа в отношении Китая, сделанное во время интервью представителям CNBC News во вторник, фактически свело на нет надежды участников рынка на возобновление переговоров по второй фазе торговой сделки. Президент США заявил, что «сейчас он не заинтересован в переговорах», отметив при этом, что соглашение по первой фазе было «великой торговой сделкой». Поскольку риторика между США и Китаем была напряженной и до этого на фоне разногласий по ситуации с Гонконгом и претензий США о недостаточности мер, принятых КНР по предотвращению пандемии, рынок не показал сильной реакции на заявление. Возможно, это связано и с тем, что во вторник новостной фон был занят позитивной повесткой, вызванной успехами в разработке вакцины компанией Moderna Inc (MRNA). По сообщениям компании, все 45 добровольцев от 18 до 55 лет, принимавших участие в испытании вакцины, по итогам испытания смогли выработать антитела к коронавирусу.

Газпром показал квартальный убыток впервые с 2015 года.

По итогам отчета по МСФО, вышедшего во вторник, компания показала выручку за первый квартал в 1,7 трлн руб. (-24% к показателю Q1 2019), EBITDA 506 млрд руб. и чистый убыток в -116 млрд руб. (-20% и -122% к показателям аналогичного периода прошлого года).  Чистый долг компании увеличился на 29% и по итогам первого квартала составил 3,2 трлн руб. Негативная динамика связана с рядом факторов, включая последствия пандемии и уменьшением спроса, а также низкими ценами на газ в Европе. 

X5 Retail Group продемонстрировала хорошую динамику в отчете об операционных результатах за второй квартал.

Выручка компании по итогам второго квартала 2020 г. составила 493 млрд руб., что н 13,2% выше аналогичного показателя прошлого года. Лидером прироста (+16,1%) стал формат магазинов «Пятерочка». Также, можно отметить, что во втором квартале компания стала лидером по обороту в сегменте онлайн торговли продуктами питания, и, хотя процент выручки, получаемой от онлайн продаж, пока остается на невысоком уровне, в мае обе платформы онлайн доставки («Пятерочка» и «Перекресток») вышли на положительный показатель EBITDA. Компания также нарастила торговые площади на 10,7% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, открыв 367 новых магазинов, что является позитивным сигналом для роста выручки в будущем.

Квартальный отчет Netflix (NFLX) не оправдал надежд рынка

Одна из самых ярких бумаг периода пандемии теряет в пятницу около 7% после выхода 16 июля квартальных данных, которые показали, что количество подписчиков во втором квартале выросло на 10,1 млн пользователей по сравнению с более чем 15 млн, которые присоединились к сервису в первом квартале. При этом основным разочарованием для участников рынка стал не текущий прирост подписчиков, а прогноз компании на третий квартал 2020 г., согласно которому количество пользователей сервиса в следующем квартале вырастет лишь на 2,5 млн человек.  Прибыль на акцию в 1,59$ оказалась ниже прогноза аналитиков, опрошенных Refinitiv, которые в среднем предполагали, что значение показателя составит 1,81$. Выручка компании за Q2 2020 оказалась сопоставима с прогнозом и составила 6,15$ BN. Менеджмент компании объяснил замедление роста тем, что по мере снятия ограничений потребители начинают оправляться от первичного шока, вызванного COVID-19.