• Главная
  • Аналитика
  • Инфляция в РФ в мае превысила 6%. Чего ждать от пятничного заседания ЦБ?

Инфляция в РФ в мае превысила 6%. Чего ждать от пятничного заседания ЦБ?

Инфляция в РФ в мае превысила 6%. Чего ждать от пятничного заседания ЦБ?

Согласно данным Росстата, опубликованным вечером в понедельник, инфляция в РФ в мае увеличилась до 6,02% г/г, превысив прогнозы аналитиков, в среднем ожидавших увеличение показателя до 5,8% (данные Trading Economics).


По отношению к апрелю цены в мае в целом прибавили 0,74% м/м, в то время как продукты питания в среднем подорожали на 1,04% м/м, а плодоовощная продукция на 2,94%.


Рост инфляции в России в целом соответствует тенденциям, которые наблюдаются в других странах (см. диаграмму ниже).

  • Инфляция в Бразилии в апреле стала максимальной с ноября 2016 года, составив 6,76% г/г, в то время как в России майская инфляция является максимальной с октября 2016 г.
  • В США рост цен в апреле составлял 4,16% г/г, что является максимумом с сентября 2008 года. Данные по инфляции в США за май должны быть опубликованы в этот четверг, что может вызвать волатильность на рынках в случае превышения фактического значения над прогнозом, как это имело место при публикации апрельских данных.
  • Инфляция в еврозоне в мае выросла до 1,99% г/г, а рост цен в КНР в апреле составил 0,92% г/г, что также выше мартовского показателя.
  • Единственным исключением среди представленных на диаграмме стран является Индия, в которой цены в апреле замедлили рост до 4,29%, чему способствовало замедление продовольственной инфляции.
scale_1200.png

Динамика инфляции для разных стран (Источник: Refinitiv Datastream)


Сигналами, сообщающими о вероятном росте потребительских цен, в целом выступали как постепенное открытие экономик и возвращение спроса после снятия ограничений, направленных на борьбу с эпидемией, так и рост цен на сырьевые товары вкупе с ростом цен производителей. Хотя рост цен в России является частью тенденции, которая наблюдается и в других странах, бороться с инфляцией для РФ, как и для других развивающихся стран, может быть сложнее, поскольку население, зачастую активнее реагирует на рост цен, чем способствует их еще большему увеличению. Для развитых стран, таких как США, где по-настоящему высокой инфляции, превышающей или находящейся близко к значению в 5% более двух кварталов подряд, не видели на протяжении последних 20 с лишним лет, эта проблема, если и присутствует, то выражена не так явно.


Если регуляторы развитых стран пока предпочитают сохранять мягкие монетарные условия, поддерживая низкие ставки и продолжая выкуп активов, то развивающиеся страны, такие как Россия и Бразилия, начинают постепенно переходить к ужесточению денежно-кредитной политики, повышая уровень ключевых ставок.


scale_1200 (1).png

Динамика ключевых ставок для разных стран (Источник: Refinitiv Datastream)

Тем не менее, исходя из майских данных Росстата, согласно которым инфляция в РФ опережает целевое значение ЦБ более чем на 2%, а реальная процентная ставка является отрицательной, на ближайшем заседании регулятор, вероятно, будет действовать более решительно, чем предполагалось до выхода данных по инфляции.


Хотя консенсус-прогноз аналитиков, по данным Trading Economics, по-прежнему предполагает увеличение ключевой ставки по итогам пятничного заседания совета директоров ЦБ РФ на 25 б.п. до 5,25%, текущая ситуация говорит о том, что увеличение ставки до 5,5% становится вполне вероятным сценарием, а если темп роста цен не замедлится, возможно дальнейшее повышение ставки в июле. Предпосылками для более агрессивного ужесточения ДКП выступают как увеличение ВВП РФ на 1,8% г/г за период с января по апрель (данные Минэкономразвития), так и рост деловой активности в мае, причем как в секторе услуг, так и в производстве.

Что означает рост ставки для рядовых граждан? В случае реализации описанного сценария ставки как по кредитам, так и по депозитам, вероятно, вырастут. Доходность государственных облигаций может увеличиться, делая их более привлекательными в том числе для нерезидентов, что способно положительно сказаться на курсе рубля, однако здесь также нужно учитывать и санкционные риски, реализация которых, судя по последним инициативам Минфина по отказу от долларов в ФНБ, все еще возможна и остается на повестке дня.


В публикации используется изображение EdZbarzhyvetsky с depositphotos.com


Спасибо, что дочитали статью до конца. Подписывайтесь на наши каналы в Яндекс Дзен и Telegram.

Большой Саввинский переулок, дом 12, стр. 16, Москва, 119435



Оставайтесь на связи

Подпишитесь на нашу рассылку